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C'è una guerra non così silenziosa che sta scoppiando nel SW DC tra il ramo esecutivo e i legislatori e le istituzioni Fed/centristi.
Come con quasi ogni altra cosa irriverente introdotta da Trump 2.0, la gente sta perdendo di vista il quadro generale. Lasciate che spieghi 🧵
A mio avviso, il tema principale di Trump 2.0 è stata l'irriverenza nei confronti delle istituzioni esistenti. Questo è stato particolarmente evidente nell'approccio del ramo esecutivo ai mercati e alla politica economica nel corso del 2025.
Inoltre, molti partecipanti al mercato e commentatori non hanno prestato attenzione o non hanno creduto alle parole di chi è direttamente coinvolto.
Questo ha portato a numerose sorprese nelle aspettative, ma non dovrebbe davvero essere così!
Tariffe, risoluzioni tariffarie, Crypto, Politica estera, Politica interna, Legislazione. Tutto ha sovvertito il 'consenso' - ma le persone al comando ci hanno dato ogni indizio delle loro intenzioni lungo il cammino.
L'idea sottostante che gli UST stiano perdendo il loro alone è una conclusione errata. La linea di frattura passa attraverso l'unità di conto stessa - le persone devono prestare attenzione alla valuta (USD), non agli strumenti di debito (UST).
10 lug, 19:00
La Fed mette in discussione lo status di rifugio sicuro dei Treasury statunitensi.
Wow.
La Cina ha soppresso/gamificato il CNY in termini di USD per oltre 15 anni, a loro immenso beneficio economico. @hendry_hugh lo ha descritto magnificamente.
"Se il prezzo al centro è marcio, ogni altro prezzo è marcio" 🎯
10 mag 2025
This goes live in less than an hour...
@alexejjordanov
Trump, a suo merito, ha visto questo abbastanza chiaramente da un bel po' di tempo.
8 ago 2019
In qualità di vostro Presidente, si potrebbe pensare che sarei entusiasta del nostro dollaro molto forte. Non lo sono! L'alto livello dei tassi d'interesse della Fed, rispetto ad altri paesi, mantiene alto il dollaro, rendendo più difficile per i nostri grandi produttori come Caterpillar, Boeing,.....
Quindi - qual è la rilevanza? Cosa succede dopo? A mio avviso, l'intero processo di asta di obbligazioni/billette dopo Powell sarà una farsa.
Non prendere la mia parola, ascolta @SecScottBessent - che sta apertamente mirando alla curva dei rendimenti; “contenere i rendimenti a lungo” mentre i tagli fiscali si ricaricano.
Questa è la soppressione dei rendimenti (YCC) in tutto tranne che nel nome.
Costi di prestito "sotto mercato" (che cos'è "mercato" ormai?) riciclati tramite partner commerciali amichevoli (accordi commerciali contenenti impegni impliciti a detenere UST), emittenti di stablecoin, e, se necessario, riacquisti diretti tramite il bilancio del Tesoro stesso.
Questo è il futuro.
I dealer primari continueranno ad assorbire l'offerta mentre il Tesoro/Fed gestiscono le scadenze per controllare il decennale.
Limitare il coupon e la pressione si scarica altrove: le valute e (alcuni) beni prendono il colpo, non il bond.
Perché? Degrado del debito. Questo paese richiede tassi reali negativi per erodere il massiccio e crescente debito accumulato. @DOGE non è mai stata una soluzione strutturalmente fattibile a questo problema.
Deve avvenire in modo molto gestito per prevenire un'inflazione galoppante.
Osserva il silenzioso cambiamento dagli obiettivi CPI del 2% al 3-4% mentre la leadership della Federal Reserve cambia lentamente.
A sostenere tutto ciò, il ramo esecutivo sta presentando alcuni pilastri molto chiari dell'azione economica:
1) Crescita del PIL
2) Sostituzione dei programmi di assistenza strutturalmente compromessi
3) Affidarsi ai nuovi asset rifugio dell'era: $SPY, mercato immobiliare statunitense e $BTC
Re: #1 - non può essere più chiaro di così...
23 mag 2025
Possiamo sia far crescere l'economia che controllare il debito. Ciò che è importante è che l'economia cresca più velocemente del debito.
Se cambiamo la traiettoria di crescita del paese, dell'economia, allora stabilizzeremo le nostre finanze e cresceremo per uscirne.
Re: #3 - questo è un po' più di nicchia, ma mi sembra abbastanza ovvio personalmente. @MelMattison1 colpisce nel segno riguardo a $SPY come asset di riserva.
8 lug, 00:03
Let me explain further:
In decades past, S&P was more or less a discounting mechanism for future cash flows used by the wealthy as an alternative to cash-flow producing opportunities available in private markets and elsewhere.
That is no longer the case.
The passage of MAGA accounts cements the S&P as a new pension scheme for the US. This transition began with the institution of the 401(k) and continues to this day.
The S&P 500 is, in a very real sense, a new public good. It is backed by Congress and the Executive. It is also backed by the Fed.
All of this creates a very real different return profile from the past. Looking at it and saying a 17 P/E sounds right is ludicrous.
Given it's now explicit and implicit gov't backing, its role as the modern-day pension scheme, and its fundamental de facto backing of the bond market, means it deserves a much higher multiple, in the 20s if not 30s.
People who ignore all these true yet exogenous facts regarding the markets, and insist on trying to analyze them from 20th century principles, are dinosaurs and not worth of your attention.
Re: #3 cont. - @Tyler_Neville_ ha avuto ragione qui, e @pulte sta convalidando enormemente la sua tesi attraverso i suoi commenti pubblici forti sul tema dell'abitazione come riserva di valore.
I tassi ipotecari stanno scendendo!
8 lug, 23:30
I actually agree with him. Look at all the bearish responses.
They are about to pump the ponzi to make homes more affordable.
Get ready for the acronym factory.
Negative real rates cometh!!
Re: #3 cont. - $BTC è il più pulito store of value mai creato. Offerta limitata, senza confini, senza permessi, resistente alla censura, molto difficile da confiscare, trasmissione veloce e a basso costo.
DJT e la sua gente lo vedono molto chiaramente. Forse ci sono voluti la guerra legale e la guerra economica contro i suoi interessi personali per fargli aprire gli occhi, ma è successo.
La stessa logica si applica a ogni individuo nel mondo. La sovranità personale dovrebbe essere inalienabile.
"Un pollo per ogni pentola" - Herbert Hoover
"Un $BTC per ogni @Ledger" - @realDonaldTrump, probabilmente
Come si gioca? Il mio playbook macro non è cambiato molto da novembre, a dire il vero. Se mai, è tempo di aumentare ulteriormente il rischio. Il modello da seguire è probabilmente $NDX nel 1996/97.
10 nov 2024
With the dust of the last week settling, here's how I'd position top down for next 2-4 yrs
Long:
Property (specifically: Land)
Gambling/speculation in any form
All of crypto. One really can't miss here.
Trades (HVAC/Plumbing, etc.)
Childcare (prepare for direct gov't incentives for having children)
Domestic or nearshore manufacturing (most physical industries not listed in Shorts)
Commodities & precious metals
@SpaceX supply chain
All Elon supply chains
Palantir/Anduril & related
Nuclear & Solar (non-consensus) + supply chain
Israel & Mexico
Short:
Big Pharma/Big Health Insurance/Big Hospital
Legacy Mil/Industrial complex (Boeing et al)
Big food (anything levered to excess calories) & Big agriculture (namely chemicals & pesticides)
Large gov't contracts that are blatantly net extractive/zero sum
Legacy (partisan) media & search
Higher education supply chain
Anything levered to ACH/SWIFT
Fiat currencies
Anything that still has an oversized DEI dept.
Software that can be easily displaced by an AI agent
China & Germany
What am I missing?
Fin: Il USD sta scendendo. Agli americani sarà chiesto di tollerare un'inflazione target leggermente più alta. In cambio, ottengono prezzi degli asset più elevati, su un mix più ampio di asset. Ogni bambino nascerà con un vantaggio iniziale. Questo ci dà la possibilità di soddisfare il nostro enorme debito.
Nel caso ci fossero dubbi su dove si trovi la testa del tipo in cima, lol...
10 lug, 22:40
( @realDonaldTrump - Post su Truth Social )
( Donald J. Trump - 10 luglio 2025, 10:28 AM ET )
Le azioni tecnologiche, le azioni industriali e il NASDAQ hanno RAGGIUNTO MASSIMI STORICI! CRYPTO, "A livelli stratosferici." NVIDIA È AUMENTATA DEL 47% DALL'INTRODUZIONE DEI DAZI TRUMP. Gli USA stanno incassando Centinaia di Miliardi di Dollari in dazi. IL PAESE È ORA "RITORNATO." UN GRANDE CREDITO! La FED DOVREBBE RIDURRE RAPIDAMENTE IL TASSO PER RIFLETTERE QUESTA FORZA. GLI USA DOVREBBERO ESSERE "IN TESTA ALLA LISTA." NESSUNA INFLAZIONE!!!
omg lol
Post scriptum finale (per ora) 👇
11 lug, 01:57
il denominatore non vale nulla
gn
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