Siapa yang mendorong pertumbuhan perbendaharaan tokenisasi? Kesimpulan utama dari laporan @MessariCrypto terbaru saya Treasury tokenisasi telah melewati $5 miliar dalam kapitalisasi pasar, memicu pembicaraan bahwa TradFi akan datang dalam rantai. Tetapi data tingkat dompet menunjuk ke arah lain. Sekitar 64% treasuries yang ditokenisasi di Ethereum dipegang oleh protokol stablecoin yang menghasilkan imbal hasil. Lebih dari 90% USCY mendukung USD0++ Usual. Sekitar setengah dari BUIDL dipegang oleh Ethena seharga USDtb. Di seluruh jaringan, hampir setengah dari semua perbendaharaan yang ditokenisasi sekarang digunakan sebagai jaminan stablecoin. TradFi mungkin memasok produk, tetapi permintaan berasal dari pengguna crypto-native. Perbendaharaan tokenisasi juga tumbuh setelah puncak pasar, naik seiring dengan mendinginkannya harga kripto yang lebih luas. Meskipun mereka tidak berdagang berbanding terbalik dengan pasar, pola ini menunjukkan bahwa mereka mungkin mulai bertindak seperti aset risk-off, dengan permintaan meningkat setelah sentimen memudar. Pertumbuhan di masa depan mungkin tetap siklus jika permintaan dari likuid dan dana ventura berputar selama tren turun. Itu bisa berubah jika integrasi baru bertahan, bursa menggunakannya sebagai jaminan, atau protokol yang mengalihkan aset menganggur ke treasuries.