La crypto devrait prêter plus d'attention à la question Trump-Powell. Supposons que Powell termine son mandat. En mai 2026, nous aurons un nouveau président dont la principale qualification sera la volonté de baisser les taux lorsqu'on le lui demandera. C'est très mauvais pour les émetteurs comme Circle, Paxos, Maker/Sky qui dépendent de cet intérêt.

Tether le fait aussi, mais ils 1) détiennent d'autres actifs et entreprises, et 2) n'ont pas à payer les utilisateurs pour détenir leur stable comme Circle, Paxos et Maker/Sky. Chaque baisse de taux de la Fed se traduit immédiatement par une baisse des revenus pour les émetteurs qui dépendent des tbills car ils ont une durée courte.

Les émetteurs seront confrontés à des défis et devront s'aventurer davantage sur la courbe des risques, détenir des actifs moins liquides ou accepter des revenus plus faibles. Les lois adoptées cette année pourraient fermer certaines de ces portes.