Est-il vraiment possible d'acheter de l'ETH avec des munitions infinies ? SharpLink Gaming n'a-t-il pas seulement levé 400 millions, comment a-t-il pu acheter 280 000 ETH ? La réponse est "Oui et Non". En fait, $SBET n'a pas seulement levé 400 millions ? En mai, juin et juillet, il a effectué des levées de fonds chaque mois, pour un montant total de plus de 800 millions de dollars. Je fais une hypothèse audacieuse, ce type de comportement va continuer. Depuis l'émission initiale de PIPE jusqu'à l'émission publique ATM, quelles sont les évolutions de SBET ? Quelle est sa capitalisation boursière ? Comment se porte son EPS ? Quelle est la différence entre PIPE et ATM ? Nous, en tant qu'investisseurs, devons connaître les risques et les opportunités, cet article couvre tout.

Tout d'abord, faisons une distinction conceptuelle 1⃣️PIPE (Private Investment in Public Equity) Cela fait référence à l'émission d'actions par une société cotée à des investisseurs spécifiques de manière privée pour lever des fonds. Ce processus est relativement opaque et est généralement destiné à des "investissements stratégiques, à l'introduction de gros investisseurs". Les participants sont généralement des investisseurs institutionnels. 2⃣️ATM (At-the-Market Offering) Cela fait référence à l'émission d'actions par une société cotée sur le marché secondaire, à prix de marché en temps réel. La société autorise les courtiers à vendre quotidiennement au prix du marché, permettant une augmentation flexible. Les investisseurs particuliers et institutionnels peuvent acheter, généralement pour lever des fonds de manière opportuniste, optimiser les finances et saisir des fenêtres de prix élevés. En moins de 3 mois, SharpLink est passé d'une augmentation de capital ciblée à un ATM, et pendant le processus d'augmentation, le prix de l'action a continuellement augmenté, ce qui montre clairement que l'intérêt du marché et les fonds se sont renforcés. Les investisseurs institutionnels et particuliers se sont précipités pour entrer sur le marché. Les principaux participants au PIPE du 27 mai étaient : 💠 ConsenSys : fondé par Joseph Lubin, co-fondateur d'Ethereum 🦅 Pantera Capital : un fonds de capital-risque crypto bien connu 📘 ARK Invest (rumeurs de marché, non officiellement divulguées) 🧠 Multicoin Capital (des rumeurs de participation à certains investissements en tokens) Prix d'environ 6,15 $ / action Période de blocage : certains investisseurs ont une période de verrouillage de 90 jours à 6 mois (y compris Lubin) ATM du 7 au 11 juillet 2025 Structure de souscription : 📊 Rumeurs selon lesquelles BlackRock et Fidelity Digital construisent progressivement des positions sur le marché secondaire 📢 Certains clients de Robinhood et SoFi participent activement parmi les investisseurs particuliers 📉 Les teneurs de marché Citadel et Virtu fournissent un soutien à la liquidité.

L'augmentation de l'émission a aussi un coût : 1⃣️ Capital social considérablement gonflé : de 26M d'actions → environ 120M d'actions, le capital social augmente d'environ 4,6 fois → le bénéfice par action est fortement dilué. 2⃣️ Diminution significative de l'EPS : même si l'entreprise est toujours en perte, l'ampleur de la perte diluée est réduite, les indicateurs de rentabilité futurs diminuent considérablement. 3⃣️ Contexte de changement de valorisation : la valorisation passe de 425M $ avant PIPE → 1,2B $ après ATM → reflète une forte attente du marché concernant la stratégie ETH ; Actuellement, ce qui soutient ce prix est en fait le récit de la renaissance d'ETH, et non de véritables bénéfices. Alors, si l'on devait calculer les bénéfices, combien cela pourrait-il représenter ? 1⃣️ Revenus de staking ETH (estimation annualisée à 6%) 2⃣️ Plus-value latente sur l'ETH détenu (pourquoi parle-t-on de plus-value latente ? Parce qu'il est très probable qu'il ne soit pas possible de vendre) En supposant qu'ils conservent l'ETH inchangé, faisons une estimation audacieuse. Calculons l'EPS en fonction de ce niveau de revenus, les EPS correspondants sont : 1⃣️ 9,5 ; 2⃣️ 5,5 ; 3⃣️ 1,8

Alors, est-ce que continuer l'émission est bon ou mauvais ? C'est une question très clé : SBET peut-il, en continuant à financer par ATM + en achetant de l'ETH, augmenter la quantité d'ETH par action ? Analysons chaque scénario, en combinant la relation entre « prix de l'action vs prix de l'ETH », la logique centrale est la suivante : 📌 Variables clés 🌟 Quantité d'ETH par action = Total d'ETH de l'entreprise / Total des actions Si le prix de l'action SBET augmente → l'efficacité du financement s'améliore → on peut échanger moins d'actions pour obtenir plus de liquidités pour acheter de l'ETH Si le prix de l'ETH baisse → on peut acheter plus d'ETH avec moins de liquidités Mais la clé est : quelle est la vitesse d'augmentation de l'ETH par rapport à la vitesse de dilution des actions ? Il y a quatre scénarios au total, j'analyse les deux principaux 1⃣️ Marché haussier : augmentation de SBET > ETH 🟢 ✅ Situation la plus favorable Le prix de l'action augmente rapidement → l'entreprise finance plus de liquidités avec moins d'actions Le prix de l'ETH augmente lentement → l'achat est encore bon marché → Résultat : le nouveau financement permet d'acheter plus d'ETH, la quantité d'ETH par action augmente Marché baissier : baisse de SBET > ETH 🔴 Risque maximal La capacité de financement diminue rapidement (moins de personnes souscrivent à mesure que ça baisse) Le prix de l'ETH est bas, mais on ne peut pas acheter suffisamment Dilution massive des actions, voire échec du financement → La quantité d'ETH par action chute brutalement En disant cela, je suis sûr que ceux qui comprennent comprennent, j'espère que nous aurons tous un bel avenir.