Historiquement, l’une des plus grandes inquiétudes des investisseurs pour @pendle_fi concerne l’expiration d’Ethena USDe. Compte tenu de l’ampleur de la TVL totale liée à Ethena (2 à 3 milliards de dollars) et de la TVL associée à une seule expiration (1 milliard de dollars +), il est compréhensible qu’il s’agisse d’une préoccupation La meilleure façon de le mesurer est la capture par Pendle de l’émission totale d’USDe. Historiquement, nous avons constaté de fortes baisses de la capture de parts de marché (10 à 20 points), suivies de 2 à 4 mois pour retrouver les niveaux précédents Au fur et à mesure que le produit Ethena a mûri (7 à 9 % de rendements PT fixes) et que le cas d’utilisation sur Pendle s’est déplacé de « l’acquisition de nouveaux clients » vers le « Core », ces expirations sont devenues des non-événements L’expiration la plus récente du 28 mai 2025 (avec une baisse de 1 milliard de dollars + USDe) a vu une baisse de pénétration de 8 % du sommet au creux - l’une des plus faibles de l’histoire Plus impressionnant encore, la TVL de Pendle liée à Ethena n’est en baisse que de -6 % (2,8 à 2,6 milliards de dollars) et devrait remonter à ATH dans quelques jours seulement Après 1 an + d’étude de cas, d’expérience et de maturation de la plateforme, il s’agit d’une réalisation incroyable de @tn_pendle et de notre équipe Pendle est LA plateforme de choix pour tous les stablecoins à rendement afin de 1) acquérir de nouveaux clients et 2) construire le marché de rendement le plus profond Expansion du ↔️ stablecoin