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Se está desatando una guerra no tan silenciosa en el suroeste de DC entre el poder ejecutivo y la Reserva Federal/legisladores e instituciones centristas.
Como con casi todo lo irreverente que ha introducido Trump 2.0, la gente está perdiendo de vista el bosque por los árboles. Déjame explicar 🧵
En mi opinión, el tema principal de Trump 2.0 ha sido la irreverencia hacia las instituciones existentes. En ningún lugar ha sido más claro que en el enfoque de la Rama Ejecutiva hacia los mercados y la política económica a lo largo de 2025.
Además, muchos participantes del mercado y comentaristas simplemente no han estado prestando atención a las palabras de la fuente.
Esto ha llevado a numerosas sorpresas en las expectativas, ¡pero realmente no debería ser así!
Aranceles, resoluciones arancelarias, cripto, política exterior, política nacional, legislación. Todo ha puesto patas arriba el 'consenso' - pero los que están a cargo nos han dado todas las pistas sobre sus intenciones a lo largo del camino.
La idea de que los UST están perdiendo su halo es la conclusión equivocada. La línea de fractura corre a través de la unidad de cuenta misma: la gente necesita observar la moneda (USD), no los instrumentos de deuda (UST).
10 jul, 19:00
La Reserva Federal cuestiona el estatus de refugio seguro de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Vaya.
China ha reprimido/gamificado el CNY en términos de USD durante más de 15 años, para su inmenso beneficio económico. @hendry_hugh lo ha enmarcado de manera hermosa.
"Si el precio en el núcleo está podrido, cada otro precio está podrido" 🎯
10 may 2025
Esto se pone en marcha en menos de una hora...
@alexejjordanov
Trump, a su crédito, ha visto esto con bastante claridad durante bastante tiempo.
8 ago 2019
Como su Presidente, uno pensaría que estaría encantado con nuestro dólar muy fuerte. ¡No lo estoy! El alto nivel de las tasas de interés de la Fed, en comparación con otros países, está manteniendo el dólar alto, lo que dificulta a nuestros grandes fabricantes como Caterpillar, Boeing,.....
Entonces, ¿cuál es la relevancia? ¿Qué sucede a continuación? En mi opinión, todo el proceso de subasta de bonos/billetes después de Powell será una farsa.
No te fíes de mi palabra, escucha a @SecScottBessent - quien está apuntando abiertamente a la curva de rendimiento; “contener los rendimientos a largo plazo” mientras se recargan los recortes fiscales.
Eso es supresión de rendimientos (YCC) en todo menos en el nombre.
Costos de endeudamiento "por debajo del mercado" (¿qué es "mercado" hoy en día?) lavados a través de socios comerciales amigables (acuerdos comerciales que contienen compromisos implícitos de mantener USTs), emisores de stablecoins, y, si llega a eso, recompras directas a través del balance de la Tesorería.
Los distribuidores primarios seguirán absorbiendo la oferta mientras el Tesoro/la Fed manejan los vencimientos para controlar el rendimiento a 10 años.
Limitar el cupón y la presión se desahoga en otros lugares: el FX y (ciertos) commodities sufren el impacto, no los bonos.
¿Por qué? Devaluación de la deuda. Este país requiere tasas reales negativas para erosionar la enorme y creciente carga de deuda. @DOGE nunca fue una solución estructuralmente viable para este problema.
Necesita suceder de una manera muy controlada para prevenir la inflación descontrolada.
Observa el cambio silencioso de los objetivos del IPC del 2% al 3-4% a medida que la dirección de la Reserva Federal se renueva lentamente.
Todo esto se basa en que el poder ejecutivo está presentando unos pocos pilares muy claros de acción económica:
1) Crecimiento del PIB
2) Reemplazo de programas de derechos estructuralmente deteriorados
3) Apostar por los nuevos activos refugio de la era: $SPY, vivienda en EE. UU. y $BTC
Re: #1 - no puede ser más claro que lo siguiente...
23 may 2025
Podemos hacer crecer la economía y controlar la deuda. Lo importante es que la economía crezca más rápido que la deuda.
Si cambiamos la trayectoria de crecimiento del país, de la economía, entonces estabilizaremos nuestras finanzas y creceremos para salir de esto.
Re: #3 - esto es un poco más marginal, pero me parece bastante obvio personalmente. @MelMattison1 lo clava respecto a $SPY como un activo de reserva.
8 jul, 00:03
Déjame explicar más:
En décadas pasadas, el S&P era más o menos un mecanismo de descuento para flujos de efectivo futuros utilizado por los ricos como una alternativa a las oportunidades que generan flujo de efectivo disponibles en mercados privados y en otros lugares.
Eso ya no es el caso.
La aprobación de las cuentas MAGA consolida el S&P como un nuevo esquema de pensiones para EE. UU. Esta transición comenzó con la institución del 401(k) y continúa hasta el día de hoy.
El S&P 500 es, en un sentido muy real, un nuevo bien público. Está respaldado por el Congreso y el Ejecutivo. También está respaldado por la Reserva Federal.
Todo esto crea un perfil de retorno muy diferente al del pasado. Mirarlo y decir que un P/E de 17 suena correcto es ridículo.
Dado su respaldo gubernamental explícito e implícito, su papel como el esquema de pensiones moderno y su respaldo fundamental de facto del mercado de bonos, significa que merece un múltiplo mucho más alto, en los 20s si no en los 30s.
Las personas que ignoran todos estos hechos verdaderos pero exógenos sobre los mercados, y que insisten en intentar analizarlos desde principios del siglo XX, son dinosaurios y no merecen tu atención.
Re: #3 cont. - @Tyler_Neville_ ha estado acertado aquí, y @pulte está validando su tesis enormemente a través de su ruidoso comentario público sobre el tema de la vivienda como un almacén de valor.
¡Las tasas hipotecarias están bajando!
8 jul, 23:30
I actually agree with him. Look at all the bearish responses.
They are about to pump the ponzi to make homes more affordable.
Get ready for the acronym factory.
Negative real rates cometh!!
Re: #3 cont. - $BTC es el almacén de valor más limpio jamás creado. Suministro limitado, sin fronteras, sin permisos, resistente a la censura, muy difícil de confiscar, transmisión rápida y de bajo costo.
DJT y su gente lo ven con bastante claridad. Quizás se necesitó la guerra legal y la guerra económica contra sus intereses personales para que se diera cuenta, pero sucedió.
La misma lógica se aplica a cada individuo en el mundo. La soberanía personal debería ser inalienable.
"Una gallina para cada olla" - Herbert Hoover
"Un $BTC para cada @Ledger" - @realDonaldTrump, probablemente
¿Cómo jugarlo? Mi libro de jugadas macro no ha cambiado mucho desde noviembre, para ser honesto. Si acaso, es hora de asumir aún más riesgo. El patrón al que hay que mapear es probablemente el $NDX en 1996/97.
10 nov 2024
Con el polvo de la última semana asentándose, así es como me posicionaría de arriba hacia abajo durante los próximos 2-4 años
Largo:
Propiedad (específicamente: Terreno)
Juegos de azar/especulación en cualquier forma
Todo de las criptomonedas. Uno realmente no puede fallar aquí.
Oficios (HVAC/Plomería, etc.)
Cuidado de niños (prepárese para incentivos directos del gobierno por tener hijos)
Fabricación nacional o nearshore (la mayoría de las industrias físicas no figuran en Shorts)
Materias primas y metales preciosos
@SpaceX cadena de suministro
Todas las cadenas de suministro de Elon
Palantir/Anduril y relacionados
Nuclear y solar (no consenso) + cadena de suministro
Israel y México
Corto:
Grandes Farmacéuticas/Grandes Seguros de Salud/Grandes Hospitales
Complejo industrial (Boeing et al)
Grandes alimentos (cualquier cosa apalancada en exceso de calorías) y gran agricultura (es decir, productos químicos y pesticidas)
Grandes contratos gubernamentales que son descaradamente extractivos netos/de suma cero
Medios de comunicación y búsqueda tradicionales (partidistas)
Cadena de suministro de la educación superior
Cualquier cosa apalancada en ACH/SWIFT
Monedas fiduciarias
Cualquier cosa que todavía tenga un departamento DEI de gran tamaño.
Software que puede ser fácilmente desplazado por un agente de IA
China y Alemania
¿Qué me estoy perdiendo?
Fin: El USD está bajando. Se pedirá a los estadounidenses que toleren una inflación objetivo ligeramente más alta. A cambio, obtienen precios de activos más altos, en una mezcla más amplia de activos. Cada niño nacerá con una ventaja inicial. Esto nos da la oportunidad de satisfacer nuestra enorme carga de deuda.
🇺🇸
En caso de que hubiera alguna duda sobre en qué está pensando el tipo de arriba, jaja...
10 jul, 22:40
( @realDonaldTrump - Publicación en Truth Social )
( Donald J. Trump - 10 de julio de 2025, 10:28 AM ET )
¡Las acciones tecnológicas, las acciones industriales y el NASDAQ alcanzan máximos históricos! CRIPTOMONEDAS, "por las nubes." NVIDIA HA AUMENTADO UN 47% DESDE LOS ARANCELES DE TRUMP. EE. UU. está recibiendo cientos de miles de millones de dólares en aranceles. ¡EL PAÍS AHORA ESTÁ "DE VUELTA!" ¡UN GRAN CRÉDITO! ¡LA FED DEBE BAJAR RÁPIDAMENTE LA TASA PARA REFLEJAR ESTA FUERZA! EE. UU. DEBE ESTAR EN "LA PARTE SUPERIOR DE LA LISTA." ¡SIN INFLACIÓN!!!
omg lol
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11 jul, 01:57
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