Desvanecimiento de la Fe en la Prima Monetaria Puntos clave de mi último informe de @MessariCrypto Creemos que el mercado se está alejando de la idea de que los tokens L1 deberían valorarse principalmente en función de la prima monetaria. Ese marco, donde los precios de los tokens escalan con la actividad económica a nivel de cadena, ganó tracción a principios de 2024, con correlaciones entre FDV y el PIB de la cadena alcanzando su punto máximo justo por debajo de 0.2. Pero esas correlaciones han colapsado desde entonces a cerca de cero, lo que indica un amplio rechazo del mercado a la tesis de la prima monetaria. En su lugar, REV ha comenzado a ganar terreno. Si bien la correlación absoluta entre FDV y REV sigue siendo baja en 0.07, ahora supera a la del PIB. Vemos esto como una señal temprana de que los mercados pueden estar buscando un ancla de valoración más duradera que vincule el precio a la captura de valor en lugar de a la actividad bruta. Bitcoin sigue siendo el factor macro dominante, con correlaciones más fuertes que el PIB o REV. Es importante destacar que Bitcoin todavía domina como el ancla macro. Las correlaciones de FDV con BTC siguen siendo mucho más fuertes que con el PIB o REV. Esto refleja patrones en los mercados tradicionales, donde los activos de riesgo a menudo se negocian más estrechamente con sus pares que con sus fundamentos. Pero debajo de esa capa macro, el mensaje es claro: el mercado ya no parece creer en la narrativa de la prima monetaria. Si alguna ancla de valoración está surgiendo, es REV. En el informe completo, evaluamos las expectativas de crecimiento y los múltiplos de REV a través de los principales L1s, y proporcionamos nuestra perspectiva sobre cómo se comparan los diversos modelos de valoración en el mercado actual. Disponible para suscriptores de Messari Enterprise aquí: