¿Quién está impulsando el crecimiento de la tesorería tokenizada? Puntos clave de mi último informe de @MessariCrypto Los bonos del Tesoro tokenizados han superado los 5.000 millones de dólares en capitalización de mercado, lo que ha alimentado los rumores de que TradFi está entrando en la cadena. Pero los datos a nivel de billetera apuntan en otra dirección. Alrededor del 64% de los bonos del Tesoro tokenizados en Ethereum están en manos de protocolos de stablecoin que devengan rendimientos. Más del 90% de USCY respalda USD0++ de Usual. Aproximadamente la mitad de BUIDL está en manos de Ethena por USDtb. En todas las redes, casi la mitad de todos los bonos del Tesoro tokenizados se utilizan ahora como garantía de stablecoins. TradFi puede estar suministrando el producto, pero la demanda proviene de usuarios nativos de criptomonedas. Los bonos del Tesoro tokenizados también crecen después de los picos del mercado, subiendo a medida que los precios de las criptomonedas en general se enfrían. Si bien no cotizan de manera inversa al mercado, este patrón sugiere que pueden estar comenzando a actuar como un activo de aversión al riesgo, y que la demanda se recupera una vez que el sentimiento se desvanece. El crecimiento futuro puede seguir siendo cíclico si la demanda proviene de fondos líquidos y de riesgo que rotan durante las tendencias bajistas. Eso podría cambiar si se afianzan nuevas integraciones, los exchanges las utilizan como garantía o los protocolos convierten los activos inactivos en bonos del Tesoro.