Jika pengguna tidak dibayar untuk muncul, dan mereka masih melakukannya, itulah yang Anda sebut kecocokan produk-pasar. Kami berada di pasar di mana setiap protokol meluncurkan token, titik gantung, atau bootstrapping dengan emisi. Itu membuatnya lebih sulit (dan lebih penting) untuk menyaring sinyal dari kebisingan. Posting ini memecah tiga protokol penskalaan tanpa insentif: Base, Meteora, dan Yei Finance. Masing-masing diam-diam menggabungkan adopsi. Tidak ada airdrop. Tidak ada tentara bayaran. Hanya penggunaan. Mari kita bongkar mengapa filter ini penting. Ini mungkin layar pasar bullish dengan keyakinan tertinggi Anda. ● Mengapa Sebagian Besar Pertumbuhan DeFi Tidak Nyata Ada polanya: - Peluncuran dengan emisi tinggi. - Suap untuk likuiditas atau penggunaan. - Semoga pasar lupa ketika berhenti. Tetapi ketika insentif mengering, begitu pula penggunaannya. Itu bukan bug. Ini desainnya. Pertumbuhan yang dipimpin token adalah alat pemasaran, bukan mesin retensi. Pertanyaan yang diajukan smart capital sekarang: Siapa yang tumbuh tanpa suap?

● Cara Melihat Permintaan Nyata di Pasar yang Bising Kriteria: - Tidak ada hadiah token - Tidak ada pengganda pertanian LP - Penggunaan nyata, TVL nyata, permintaan organik Protokol yang melewati filter ini tidak hanya membangun. Mereka menang karena produk inti mereka penting. Berikut adalah 3 protokol yang melakukan hal itu. Menskalakan secara tenang, berkelanjutan, dan tanpa emisi.

1. Dasar (@base) Tidak ada token. Tidak ada roda gila farm-and-dump. Namun, Base sekarang menjadi Ethereum L2 terbesar oleh TVL ($ 3,95 miliar) dan menambahkan penggunaan nyata di lapisan aplikasi. Dalam 24 jam terakhir: - Biaya rantai: $153K - Biaya aplikasi: $2.46 juta - Pendapatan aplikasi: $ 908K Penendangnya? Semua itu terjadi tanpa insentif token Base. Mengapa Base bekerja? ✅ Corong orientasi Coinbase (jutaan pengguna baru) ✅ Aplikasi asli DeFi seperti Aerodrome, Seamless protocol, dan Avantis ✅ Aplikasi sosial konsumen (Farcaster) membangun permintaan yang lengket Base tidak tumbuh karena disubsidi. Ini berkembang karena UX on-chain akhirnya terasa enak. Dan aplikasi dibangun di atas fondasi itu.

2. Meteora (@MeteoraAG) TVL Solana telah kembali, tetapi metanya telah bergeser. Ini bukan hanya tentang throughput yang murah lagi, ini tentang infrastruktur hasil yang dapat dikomposisi. Di situlah Meteora menonjol. TVL naik, penggunaan semakin dalam, dan biaya mengalir tanpa meta pertanian token. Meteora mendukung lapisan likuiditas Solana melalui: ✅ Brankas Dinamis yang merutekan modal secara otomatis ke hasil terbaik ✅ DLMM (Dynamic Liquidity Market Makers) yang mengurangi slippage dan meningkatkan pengembalian LP ✅ AMM berbasis bin yang memusatkan likuiditas pada titik harga yang berarti Yang mencolok adalah sebagian besar TVL ini lengket. Pengguna tidak disuap, mereka berpartisipasi karena hasilnya secara struktural lebih baik. Dan saat Solana DeFi mendapatkan kembali daya tarik, Meteora menjadi "mesin likuiditas backend" untuk sebagian besar pertumbuhan itu.

3. Keuangan Yei (@YeiFinance) Diluncurkan di Sei, Yei Finance terlihat seperti pasar uang klasik di permukaan: meminjamkan, meminjam, menukar. Tapi gali lebih dalam dan Anda akan melihat ini: - $119 juta → $390 juta dalam TVL. Pertumbuhan 3x lipat sejak Januari. - $627 juta dalam volume pinjaman aktif. - Tidak ada emisi token. Itu jarang terjadi di pasar ini. Traksi Yei didorong oleh: ✅ Brankas terisolasi dan parameter risiko per aset ✅ Bridging mulus + pinjaman lintas rantai ✅ Strategi staking $ETH cair yang dibangun secara native ke dalam brankas Ini adalah protokol onboarding pengguna DeFi lengket dengan memecahkan masalah aktual. Bukan dengan mengeluarkan IOU spekulatif. Token mereka belum diluncurkan, tetapi ketika diluncurkan, kemungkinan besar akan melayani peran yang selaras, bukan peran kompensasi.

● Mengapa Pertumbuhan Tanpa Token Adalah Filter Pasar Bullish Pasar bullish membanjiri zona dengan modal. Pertanyaannya adalah: Ke mana pengguna pergi ketika tidak ada yang membayar mereka untuk pergi ke mana pun? Di situlah tempatnya: - @base menang: UX dan ritel mencapai emisi > - @MeteoraAG menang: Hasil nyata untuk LP, bukan hanya poin - @YeiFinance menang: Strategi pinjaman yang diinginkan pengguna, sebelum insentif Pada fase berikutnya dari pasar ini, utilitas token akan penting. Tapi ketergantungan token? Itu bendera merah. Jika protokol dapat diskalakan sebelum insentif dimulai, protokol tersebut diposisikan untuk berjalan ketika mereka melakukannya. Ini bukan hanya taruhan pada teknologi. Mereka adalah taruhan pada traksi yang tidak dibeli.