OO (#25): Der Hauptgrund, warum traditionelle Eigenkapitalgeschäfte im Krypto-Bereich Schwierigkeiten haben, abgeschlossen zu werden, sind .... MULTIPLES. Eine gute Möglichkeit, eine Basis für die Preisgestaltung zu erhalten, besteht darin, sich die medianen SAAS NTM-Umsatzmultiplikatoren in der traditionellen Finanzwelt anzusehen: - Hohe Wachstumsrate (>27% y/y Wachstum): 10,3x - Mittlere Wachstumsrate (15% - 27%): 7,6x - Niedrige Wachstumsrate (0% - 15%): 3,8x Beispiel: Wenn Sie ein Unternehmen haben, das voraussichtlich im nächsten Jahr um 30% wachsen und 130 Millionen Dollar Umsatz generieren wird, würde es mit einem EV von ~1,3 Milliarden Dollar bewertet werden. Das war's. Trotz einer Bruttomarge von ~80%. Dasselbe Unternehmen wäre 2021 mit über 4,5 Milliarden Dollar bewertet worden, und wenn das Wachstum deutlich über 30% gelegen hätte, hätte es leicht über 6 Milliarden Dollar erzielen können. Heute ist es wirklich schwer, die Mathematik für diese Transaktionen zu verstehen, wenn man berücksichtigt, was die öffentlichen Märkte oder ein strategischer Käufer für dasselbe Unternehmen zahlen würden. Darüber hinaus, wenn man die Bewertung der vorherigen Runde, die Kapitalstruktur, das Mitarbeiter- und Gründerkapital einbezieht, wollen die meisten Gründer sich nicht mit der Umstrukturierung einer Abwärtsrunde auseinandersetzen. Daher sammeln sie nur dann Geld, wenn sie wirklich in einer finanziellen Notlage sind oder wenn sie ein Papier strukturieren können, das es ihnen ermöglicht, ihre Bewertung aufrechtzuerhalten, aber dennoch eine Art strategische Aktivität (d.h. M&A) zu finanzieren. Wenn man Marktdimensionierung, Kosten des Wachstums, Wettbewerb und Zeitrahmen für Liquidität hinzufügt, machen die meisten Transaktionen einfach keinen Sinn, weshalb sie nicht abgeschlossen werden. Das gesagt, beginnen wir, einige Lebenszeichen zu sehen. Einige der besten Unternehmen, die wieder gute Zahlen vorlegen, haben stillschweigend begonnen, potenzielle Finanzierungsrunden über eine Reihe von Strukturen zu erkunden. Die Zinssätze werden sicherlich zu dieser Dynamik beitragen, aber die öffentlichen Märkte werden als primärer Indikator dienen. Wenn man sieht, dass die Multiples steigen, ist das wahrscheinlich ein gutes Zeichen dafür, dass traditionelle Eigenkapitalgeschäfte im Bereich folgen werden. H/t @jaminball für die Grafik