Ztráta víry v peněžní prémii Klíčové poznatky z mé nejnovější zprávy o @MessariCrypto Domníváme se, že trh se odklání od myšlenky, že tokeny L1 by měly být oceňovány především peněžní prémií. Tento rámec, kde se ceny tokenů škálují s ekonomickou aktivitou na úrovni řetězce, se prosadil na začátku roku 2024, přičemž korelace FDV k HDP řetězce dosáhla vrcholu těsně pod 0,2. Tyto korelace se však od té doby zhroutily téměř na nulu, což ukazuje na široké tržní odmítnutí teze o peněžní prémii. Na jeho místě začal získávat půdu pod nohama REV. Zatímco absolutní korelace mezi FDV a REV zůstává nízká na úrovni 0,07, nyní převyšuje HDP. Považujeme to za první signál, že trhy mohou hledat trvalejší oceňovací kotvu, která váže cenu na zachycení hodnoty spíše než na hrubou aktivitu. Bitcoin zůstává dominantním makro faktorem se silnějšími korelacemi než HDP nebo REV. Důležité je, že bitcoin stále dominuje jako makro kotva. Korelace FDV s BTC zůstávají mnohem silnější než s HDP nebo REV. To odráží vzorce na tradičních trzích, kde se riziková aktiva často obchodují těsněji s protějšky než s jejich fundamenty. Pod touto makrovrstvou je však poselství jasné: zdá se, že trh již nevěří v příběh o peněžní prémii. Pokud se objevuje nějaká oceňovací kotva, je to REV. V celé zprávě hodnotíme očekávání růstu a násobky REV napříč hlavními L1 a poskytujeme náš pohled na to, jak si různé oceňovací modely stojí na dnešním trhu. K dispozici pro předplatitele Messari Enterprise zde: