لم تعد Ethereum مجرد منصة تقنية بعد الآن ، بل تتطور إلى طبقة نقدية. إنها لحظة مثيرة بالنسبة لي ، وهي لحظة تعيدني إلى أيامي الأولى في المساهمة في تطوير أسواق رأس المال في سنغافورة في أوائل التسعينيات. في ذلك الوقت ، كنا نضع أسس سوق السندات من الصفر في اقتصاد صغير مفتوح بدون سياسة نقدية مستقلة. لا يختلف عن العملات المشفرة اليوم. كانت العملية متكررة: أولا إنشاء معايير سيادية ، ثم تمكين إصدار ائتمان الشركات ، وفي النهاية بناء نظام بيئي قوي للمشتقات والمنتجات المهيكلة. أصبحت هذه البنية التحتية العمود الفقري لصعود سنغافورة كمركز مالي عالمي. إن مشاهدة Ethereum وهي تتطور الآن مع منحنيات العائد الأصلية ، والضمانات البرمجية ، وتشكيل السعر اللامركزي ، تبدو مألوفة بشكل ملحوظ. نحن نشهد ظهور البنية المبكرة لنظام مالي جديد ، هذه المرة على السلسلة. أوجه التشابه مذهلة ، والإمكانات حقيقية تماما. لسنوات ، كانت Ethereum تعرف باسم blockchain للعقود الذكية والتطبيقات اللامركزية. لا يزال معظم الناس يرون Ethereum على أنها "تقنية". العقود الذكية. رموز الغاز. مشاكل التحجيم. لكن هذه الرواية أصبحت قديمة. تشير التطورات الأخيرة إلى حدوث تحول يعكس تطور أسواق رأس المال القائمة على العملات الورقية. يروي أحدث تقرير Q2 ETH من تقرير DeFi ، الذي تم تلخيصه بواسطة @BanklessHQ ، قصة مختلفة ، قصة لا يزال التيار السائد يغفل عنها: انتقال Ethereum نحو أن تصبح شبكة تخزين قيمة ذات خصائص شبيهة بالسندات ، وهو شيء يشبه البنية التحتية السيادية للتمويل الرقمي. "تظهر Ethereum علامات واضحة على التطور إلى مخزن للقيمة (إشارة إلى إنجيل المال الأزرق)." [بدون مصرف] فيما يلي الإشارات: 🔹 تتعامل L2s مع مستوى الصوت وتنفذ. L1 يستقر. يعيش النشاط الآن على التحديثات مع معاملات يومية أكثر بمقدار 12.7 مرة من Mainnet. لكن القيمة تتماسك على Ethereum L1. TVL ، RWAs ، الخزينة ، ترتبط بأمن الطبقة الأساسية. تتصرف Ethereum بشكل أقل مثل منصة العقود الذكية ، بل تشبه إلى حد كبير البنية التحتية النقدية. 🔹 يتم تخزين ETH ، وليس إنفاقه. المعروض من ETH في البورصات آخذ في الانخفاض. انخفض نشاط DeFi. لكن التكديس وسندات الخزانة وصناديق الاستثمار المتداولة ترتفع. ETH لا يغادر. يتم تخزينها. مثل الدولارات في حالة عدم اليقين ، أصبحت ETH احتياطيا مفضلا وليس وسيلة للتبادل ، وهو نوع جديد من وضع الميزانية العمومية 🔹 عائد تكديس ETH نقدي وليس اقتصاديا. 88٪ من مكافآت المدققين تأتي من الإصدار وليس رسوم المعاملات. تبدو Ethereum الآن أقل شبها بالأعمال التجارية المدرة للدخل ، بل أشبه ببنك مركزي يصدر سندات محلية. هذه هي السمة المميزة للأصول الشبيهة بالسندات: العائد مدفوع بالسياسة النقدية ، وليس الإيرادات القائمة على الاستخدام. 🔹 المؤسسات تتراكم. ارتفعت ETH في الميزانيات العمومية لصناديق الاستثمار المتداولة إلى 4.1 مليون (+ 20٪ على أساس ربع سنوي). زادت سندات الخزانة للشركات بنسبة 5,800٪ في ربع واحد فقط. هذه ليست DeFi degens تلعب الألعاب. إنه سلوك تخصيص كلي ، وهو وضع مؤسسي حقيقي في أصول الطبقة الأساسية الرقمية لقد كان من الرائع أن أشاهد كيف أدركت @TreehouseFi ، وهي شركة بيانات مالية وبنية تحتية أحبها بشكل خاص ، هذا التحول النموذجي في وقت مبكر. يلبي تطويرهم ل DOR ، وهي منهجية معيارية لتتبع عائد ETH الأصلي باستخدام آلية إجماع جديدة ، الحاجة المتزايدة لأدوات تسعير شفافة وموحدة في DeFi. في عالم لم يعد فيه ETH مجرد غاز للمعاملات ، ولكنه أداة إنتاجية أساسية من الطبقة 1 ، فإن هذه الأدوات أساسية. يحدد إطار عمل Treehouse منحنى عائد Ethereum: تحدد TESR (Treehouse Ethereum Staking Rate) عوائد المدققين ، مما يمثل بشكل فعال "السعر الأساسي" ل Ethereum ، على غرار صناديق الاحتياطي الفيدرالي. TELR (الإقراض) و TEBR (الاقتراض) هما مؤشران مرجحا بالسيولة يتتبعان أسعار سوق النقد ETH عبر DeFi ، على غرار SOFR أو LIBOR في التمويل التقليدي. أطلقت Treehouse tETH ، وهو تمثيل رمزي لعائد التكديس. إنه قابل للتكوين ، وأصلي ل DeFi ، ويساهم في تقارب معدلات ETH المجزأة على السلسلة. هذا لا يحسن كفاءة رأس المال فحسب ، بل يمكن ETH أيضا من العمل كضمان قابل للبرمجة في الهياكل المالية الأكثر تطورا. بالنسبة للمنظمين ، يتحدى هذا التحول الافتراضات حول كون العملات المشفرة مضاربة بحتة. تتصرف ETH كأداة نقدية ذات إصدار يمكن التنبؤ به وأدوار محددة في البنية التحتية المالية. بالنسبة لمبتكري التكنولوجيا المالية ، فإنه يفتح الباب لبناء منتجات تدمج العائد الرقمي أو الديون القابلة للبرمجة أو التعرض المنظم على السلسلة. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ، فإنه يمثل ظهور فئة أصول رقمية مع منحنيات أسعار الفائدة ، والديناميكيات النقدية ، والسلوك الشبيه بالخزانة ، ولكنها عالمية وقابلة للتركيب وغير مصرح بها. نحن نشهد التكوين العضوي لسوق رأس المال الرقمي مع Ethereum كطبقة أساسية وعمل ETH كسند سيادي رقمي. #ETH #ethereum #DeFi #Treehouse #tETH #DOR @mytwogweis